DTCC की tokenization सेवा शुरू: 28 अक्टूबर 2026 को क्या लॉन्च हुआ, और यह क्यों मायने रखता है

DTCC ने क्या लॉन्च किया?

Depository Trust Company (DTC) अमेरिका की केंद्रीय सिक्योरिटीज़ डिपॉज़िटरी है। DTCC के अनुसार इसकी कस्टडी में $114 ट्रिलियन से ज़्यादा की संपत्ति है। 28 अक्टूबर 2026 को इसने DTCC Tokenization Service (DTS) शुरू की। DTS उन सिक्योरिटीज़ के टोकन रूप बनाती (mint करती) है जो DTC के पास पहले से रखी हैं। कोई पात्र फ़र्म अपनी होल्डिंग को सामान्य book-entry रूप से टोकन में बदल सकती है, उन्हें अपनी पसंद के डिजिटल वॉलेट में भेज सकती है, और फिर वापस बदल सकती है।

DTCC का कहना है कि हर टोकन के पीछे DTC में रखी सिक्योरिटी एक-के-बदले-एक मौजूद है, और टोकन पर “वही कानूनी अधिकार, आर्थिक हित और सुरक्षाएँ” हैं जो मूल सिक्योरिटी पर हैं। टोकन एक ही चेन पर DTC-रजिस्टर्ड वॉलेट्स के बीच 24/7, सीधे peer to peer भेजे जा सकते हैं। इसका सबसे बड़ा फ़ायदा collateral में है, जिसे DTCC के अनुसार अब “कुछ ही मिनटों में” जुटाया जा सकता है।

क्या टोकन बन सकता है, और कहाँ?

इसमें कौन-कौन शामिल है?

DTCC ने उन 20 DTC Participants के नाम बताए जिन्होंने लॉन्च पर DTS इस्तेमाल करने के समझौते पर साइन किया था: Alpaca, Apex Clearing, Barclays, Bank of America, BNP Paribas, Brown Brothers Harriman, Citadel Securities, Citi, Clear Street, DriveWealth, Edward Jones, Fidelity Investments, Interchange Clearing, J.P. Morgan, Marex, Mirae Asset Securities (USA), Morgan Stanley, State Street, UBS और Velocity Capital। DTCC के अनुसार यह सेवा उसके digital assets industry working group की 150 से ज़्यादा फ़र्मों की राय लेकर बनाई गई।

DTCC के मुख्य कार्यकारी Frank La Salla ने कहा कि यह लॉन्च “बड़े पैमाने पर ज़िम्मेदार संस्थागत अपनाने की नींव रखने” के बारे में है। DTCC Digital Assets की ग्लोबल हेड Nadine Chakar ने इसे “बस शुरुआत” कहा।

यहाँ तक कैसे पहुँचे?

कानूनी आधार सीमित है और समय से बँधा है। 11 दिसंबर 2025 के SEC स्टाफ़ letter पर Dechert के सारांश के अनुसार, यह राहत ऊपर बताई पात्र सिक्योरिटीज़ के लिए DTC को यह सेवा लॉन्च से तीन साल तक चलाने की अनुमति देती है। DTC को SEC स्टाफ़ को participants, टोकन की गई वैल्यू, ट्रांसफ़र की मात्रा, रजिस्टर्ड वॉलेट्स की संख्या और इस्तेमाल हुई blockchains पर तिमाही रिपोर्ट भेजनी होगी। जुलाई 2026 के production trades में, DTCC के अनुसार J.P. Morgan ने CME Group की margin ज़रूरतें पूरी करने के लिए टोकन संपत्ति जमा की। यह उस collateral इस्तेमाल का शुरुआती संकेत है जिसे DTCC लक्ष्य बना रहा है।

यह क्यों मायने रखता है?

• यह अमेरिकी बाज़ार की मूल व्यवस्था (plumbing) का हिस्सा है, कोई अलग प्लेटफ़ॉर्म नहीं। अब तक ज़्यादातर टोकन सिक्योरिटीज़ अलग प्लेटफ़ॉर्म पर नए इश्यू थीं। DTS उन सिक्योरिटीज़ को टोकन बनाती है जो पहले से केंद्रीय डिपॉज़िटरी में हैं, इसलिए टोकन और पारंपरिक होल्डिंग एक ही संपत्ति हैं।
• Collateral बाज़ार के समय के बाहर भी चल सकता है। Treasuries या ETF शेयरों को चौबीसों घंटे, कुछ मिनटों में गिरवी रख पाना margin calls और repo के लिए अहम है। आज ये बैंकिंग घंटों और settlement चक्रों से बँधे हैं।
• यह एक नियामक ढाँचा तय करता है। SEC स्टाफ़ की रिपोर्टिंग शर्तों से पहली बार व्यवस्थित आँकड़े मिलेंगे कि नियंत्रित व्यवस्था के भीतर टोकन सिक्योरिटीज़ कैसे चलती हैं।
• यह अभी भी सीमित है। लॉन्च पर सिर्फ़ 34 सिक्योरिटीज़, 20 participants और दो नेटवर्क। चौबीसों घंटे ट्रांसफ़र सिर्फ़ एक ही चेन के भीतर होते हैं। नवीनीकरण न हुआ तो राहत तीन साल बाद ख़त्म हो जाएगी।

अभी क्या पता नहीं है?

• मात्रा। DTCC ने यह नहीं बताया है कि लॉन्च के बाद कितना टोकन बना। SEC स्टाफ़ को तिमाही आँकड़े मिलेंगे, पर वे सार्वजनिक होंगे या नहीं, यह अलग सवाल है।
• डिजिटल कैश में settlement। CoinDesk के अनुसार DTCC डिजिटल कैश के बदले settlement के टूल लाने की योजना बना रहा है। वह कैश किस रूप में होगा, tokenised deposits, stablecoins या कुछ और, और कब, यह अभी तय नहीं बताया गया है।
• पात्र सूची। No-action राहत Russell 1000 के शेयर, बड़े इंडेक्स ETF और Treasuries को कवर करती है। DTCC 34 सिक्योरिटीज़ से पूरी पात्र सूची की ओर कितनी तेज़ी से बढ़ेगा, यह सार्वजनिक नहीं है।
• तीन साल के बाद क्या। राहत लॉन्च से तीन साल तक है। स्थायी व्यवस्था के लिए SEC को आगे कदम उठाना होगा।

क्या इसका असर भारतीय निवेशकों या बाज़ारों पर है?

सीधे तौर पर नहीं। DTS अमेरिकी depository participants के लिए है, और Liberalised Remittance Scheme के ज़रिए अमेरिकी शेयर या ETF खरीदने वाले भारतीय निवासी को अपने ब्रोकर के उन्हें रखने के तरीके में कोई बदलाव नहीं दिखेगा। भारत के लिए यह लॉन्च एक संदर्भ के रूप में अहम है। RBI और SEBI इसी विचार का अपना रूप बना रहे हैं, यानी ऐसे टोकन इंस्ट्रूमेंट जो केंद्रीय बैंक की मुद्रा में settle हों, जिसकी शुरुआत certificates of deposit और corporate bonds से हो रही है। DTC कानूनी अधिकारों, वॉलेट रजिस्ट्रेशन और नियामक रिपोर्टिंग को कैसे संभालता है, ये वही डिज़ाइन के सवाल हैं जिन पर भारतीय नियामक भी काम कर रहे हैं।

अगस्त से अक्टूबर 2026 में tokenisation में और क्या हुआ?

DTCC का लॉन्च एक व्यस्त तिमाही का अंत था। जुलाई 2026 में BIS Project Agorá ने tokenised deposits और केंद्रीय बैंक reserves के साथ पहला असली-मूल्य वाला cross-border भुगतान किया (हमारा Agorá explainer देखें)। 10 सितंबर 2026 को RBI और SEBI ने wholesale CBDC में settlement के साथ corporate bonds के tokenisation की घोषणा की, जो RBI के tokenised certificates of deposit पर आधारित है (भारत में tokenisation देखें)। rwa.xyz की गिनती के अनुसार, 30 अक्टूबर 2026 को खुलकर ट्रांसफ़र होने वाली टोकन real-world assets लगभग $39.6 बिलियन थीं। DTC की कस्टडी के सामने यह छोटा है, इसीलिए DTC जैसी व्यवस्था को ledger पर लाना किसी एक प्रोडक्ट से ज़्यादा मायने रखता है।